La inflación continuó aumentando ligeramente en agosto, aunque no lo suficiente como para contrarrestar las expectativas de los mercados de que la Reserva Federal bajará las tasas de interés la próxima semana en respuesta al debilitamiento del mercado laboral.
El crecimiento anual del índice de precios al consumidor (IPC) es ahora casi un punto porcentual superior al objetivo del 2% de la Fed, incluso cuando el crecimiento de la nómina se está estancando. Esta combinación —que equivale a una estanflación leve— supone un enorme desafío para los funcionarios de la Fed, quienes deben equilibrar el doble mandato del banco central de maximizar el empleo y la estabilidad de precios.
Sin embargo, el reciente aumento en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, el menor aumento en las nóminas no agrícolas y los comentarios anecdóticos sobre la continua congelación de las contrataciones apuntan a que el debilitamiento del mercado laboral es un problema inmediato más importante que la lenta aceleración de la inflación. Esto prácticamente garantiza que la Fed recortará las tasas la próxima semana.
Aún así, dada la persistente tendencia al alza de la inflación, es probable que el recorte sea solo de un cuarto de punto porcentual. Hay cierta justificación para que el banco adopte ese enfoque cauteloso. Según Sam Tombs, de Pantheon Macro, solo alrededor de un tercio del probable aumento de los precios de los bienes básicos generado por el aumento de los aranceles se ha reflejado hasta el momento.
“Los datos del IPC de agosto subrayan la continua aceleración de la inflación, con cierto impulso evidente en los precios tanto de bienes como de servicios”, escribe Lydia Boussour, economista sénior de EY-Parthenon. “En general, las presiones inflacionarias están aumentando, pero la aceleración se ha mantenido ordenada, no excesiva”.
Los datos del jueves revelaron que el aumento de los aranceles está empezando a elevar lentamente el coste de los bienes. El coste de los alimentos, por ejemplo, se disparó en agosto, impulsado por el aumento de los precios de productos como los tomates y las manzanas. Los precios de los coches, tanto nuevos como usados, también han aumentado de forma constante en los últimos dos meses, lo que refleja cierto impacto de los aranceles a los automóviles del presidente Donald Trump. Y los precios de la ropa subieron un 0,5 % intermensual en agosto.
Los precios generales de los bienes básicos subieron un 0.3% intermensual en agosto, una aceleración con respecto al 0.2% de julio. Puede que esto no suene alarmante, pero los precios de los bienes estaban bajando desde marzo. Y en comparación con el año anterior, los precios de los bienes han subido un 1.5%.
Esto se produce mientras la inflación de los servicios se mantiene bastante estable. El costo de los servicios, excluyendo la energía, subió un 0.3% intermensual en agosto, una ligera desaceleración con respecto a julio, impulsada en parte por una caída en los precios de los servicios médicos. Sin embargo, las tarifas aéreas, las tarifas hoteleras e incluso los servicios de mantenimiento y reparación de vehículos experimentaron importantes avances durante el mes.
Es posible que algunas de estas subidas de precios se estabilicen, pero es probable que el aumento de los costos de las reparaciones de automóviles se deba, en parte, a las subidas de tarifas que incrementan el costo de las piezas. Estas subidas podrían volverse más persistentes.
De hecho, los servicios básicos están casi un 2% por encima de los niveles alcanzados en 2019. Se trata de un patrón preocupante, dado que la inflación de los bienes está empeorando.
